初起之秀：创立背景与起航
2002 年，在我国畜牧业蓬勃发展但动物疫病防控形势严峻的大背景下，永顺生物应运而生，全称为广东永顺生物制药股份有限公司。其主要发起股东包括广东省现代农业集团、广东省农科资产经营有限公司和广东省农业科学院动物卫生研究所 。这些股东凭借各自在农业产业、科研等方面的资源与优势，为永顺生物的创立注入了强大的动力，创立初衷便是致力于研发、生产高品质的兽用生物制品，为畜牧业的健康发展保驾护航。
成立初期，永顺生物便将目光聚焦于兽用生物制品领域，以猪用疫苗和禽用疫苗为切入点，开启了探索之旅。彼时，国内兽用生物制品市场虽有一定发展，但产品种类相对单一，技术水平与国际先进水平存在差距。永顺生物凭借股东之一广东省农业科学院动物卫生研究所的科研力量，在简陋的条件下，开始了艰苦的研发工作。他们深入研究动物疫病的发病机制、传播途径，力求研发出针对性强、效果显着的疫苗产品。在生产方面，公司逐步建立起自己的生产线，严格把控生产流程，确保每一批疫苗的质量稳定可靠。尽管面临资金紧张、技术人才短缺等诸多困难，永顺生物始终坚定信念，不断在兽用生物制品领域摸索前行，为后续的发展奠定了坚实的基础。
成长之路：关键发展节点与突破
（一）技术攻坚，填补行业空白
2004 - 2008 年是永顺生物技术研发的关键时期。2004 年，公司成功获得高致病性禽流感灭活疫苗定点生产资质，这一成就使永顺生物在禽用疫苗领域崭露头角。彼时，高致病性禽流感对禽类养殖业危害巨大，传播迅速且致死率高，严重威胁着养殖户的经济利益和禽类产业的稳定发展 。永顺生物凭借自身的技术实力和不懈努力，攻克了生产过程中的诸多难题，成功获得定点生产资质，为有效防控禽流感疫情提供了有力的武器。
2008 年，永顺生物与农业部中国兽医药品监察所合作，使用传代细胞自主研发培育出猪瘟疫苗 3.0 版本 —— 猪瘟活疫苗（传代细胞源），填补了国内使用传代细胞生产猪瘟活疫苗的空白。传统的猪瘟疫苗存在易受外源病毒污染、产品效价低、质量不稳定和免疫效果不确切等问题，严重影响了猪瘟的防控效果。永顺生物通过技术创新，采用传代细胞生产猪瘟活疫苗，从根本上解决了这些技术瓶颈。这一成果不仅提高了猪瘟疫苗的质量和免疫效果，也为中国养猪业的健康发展提供了重要保障，成为行业发展的一个重要里程碑。
（二）产品拓展，市场份额攀升
2015 - 2018 年间，永顺生物在产品研发和市场拓展方面取得了显着成效。2015 年，公司成功研制高致病性猪繁殖与呼吸综合征（Gdr180）活疫苗，俗称蓝耳病疫苗。蓝耳病是一种对养猪业危害极大的疫病，可导致母猪繁殖障碍、仔猪呼吸道症状等，给养殖户带来巨大的经济损失。永顺生物的这款疫苗在种毒传代致弱工作方面进行了深入突破，充分考虑了产品的安全性，在传代代次较高、足够安全的情况下才申报注册产品 。上市时，该疫苗被定义为处方疫苗，即需要充分了解猪场情况，做完评估后再建议客户是否使用疫苗。这一做法体现了永顺生物对产品质量和客户负责的态度，也使得该产品在推广过程中，切实帮助不少规模猪场解决了蓝耳病的困扰，大大提高了猪场生产成绩，收获了良好的口碑。
在市场份额方面，永顺生物的多个产品在猪瘟、猪蓝耳、禽流感等疫苗市场中表现出色。其中，猪瘟活疫苗（传代细胞源）凭借其领先的技术和稳定的质量，国内市场占有率近半，长期稳居第一；猪瘟、猪丹毒、猪多杀性巴氏杆菌病三联活疫苗在国内市场占有率达到 40% 左右，跃居第一；禽流感灭活疫苗产品全国市场份额排名第六。这些成绩的取得，不仅彰显了永顺生物在产品研发和生产方面的实力，也表明其市场竞争力不断提升，在行业中的地位日益稳固。
（三）登陆资本市场，开启新征程
2020 - 2021 年，永顺生物迎来了重要的发展机遇 —— 登陆资本市场。2020 年 7 月，永顺生物成功在新三板精选层挂牌，成为首批 32 家精选层公司之一。新三板精选层的设立，为优质中小企业提供了更广阔的发展空间和更多的融资渠道。永顺生物抓住这一机遇，进一步规范公司治理，提升企业形象，加强与资本市场的对接，为公司的发展注入了新的活力。
2021 年 11 月 15 日，永顺生物成功成为北交所首批上市公司，这是公司发展历程中的又一个重要里程碑。登陆北交所，使永顺生物获得了更丰富的融资渠道，能够吸引更多的资金投入到研发、生产和市场拓展中。同时，也提高了公司的知名度和社会影响力，吸引了更多优秀人才的加入，为公司的持续发展提供了有力的支持。此外，上市对公司的规范运营提出了更高的要求，促使永顺生物不断优化管理流程，加强内部控制，提高运营效率，为公司的长期稳定发展奠定了坚实的基础。
当下格局：现状剖析与市场表现
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（一）财务状况洞察
根据 2024 年三季报数据，永顺生物在这一阶段的财务表现备受关注。公司主营收入为 2.0 亿元，同比下降 20.78%。归母净利润 2896.35 万元，同比下降 49.84%；扣非净利润 2251.3 万元，同比下降 49.57% 。从数据来看，营收和净利润的双下降表明公司在这一时期面临着一定的经营压力。
主营收入的下降可能有多方面原因。从市场需求角度来看，国内畜牧业的发展态势对兽用生物制品的需求有着直接影响。如果生猪、禽类等养殖规模缩减，或者养殖户防疫意识和投入降低，都会导致对疫苗等产品的需求减少。在产品结构方面，若公司的主打产品市场竞争力下降，或者新产品推广不及预期，也会影响主营收入。例如，若竞争对手推出了更具性价比或效果更好的同类产品，永顺生物的市场份额就可能被抢占。
归母净利润和扣非净利润的大幅下降，除了营收减少的因素外，成本的上升也是重要原因。生产过程中原材料价格的上涨、人力成本的增加，以及研发投入的持续加大等，都会压缩利润空间。报告期内公司财务费用 - 115.3 万元，比上年同期增长 62.82%，主要系为了提高资产使用效率，报告期公司增加了大额可转让存单持有额度，减少了银行协定存款及其他理财产品持有额度，相应 “投资收益” 增加，“利息收入” 及 “公允价值变动收益” 减少 ，这也在一定程度上影响了利润情况。
（二）市场表现解读
在市场表现方面，永顺生物的股价走势、资金流向和市场估值等情况值得深入分析。其股价在市场波动中呈现出一定的起伏。截至 2025 年 2 月 20 日收盘，永顺生物
报收于 7.88 元，上涨 1.81%，换手率 3.46%，成交量 2.65 万手，成交额 2082.31 万元 。从长期来看，股价受到多种因素的综合影响，包括公司的业绩表现、行业发展趋势、宏观经济环境等。当公司业绩不佳时，如 2024 年三季报显示的营收和净利润下降，可能会导致投资者对公司未来盈利能力的担忧，从而引发股价下跌。而行业的整体发展向好，如畜牧业规模扩大、对动物疫病防控重视程度提高等，又可能带动股价上升。
资金流向方面，2 月 20 日的资金流向数据显示，主力资金净流入 152.39 万元，占总成交额 7.32%，游资资金净流出 6.35 万元，占总成交额 0.31%，散户资金净流入 146.47 万元，占总成交额 7.03% 。主力资金的流入流出往往反映了市场对公司的信心和预期。主力资金净流入表明有部分资金看好公司的未来发展，可能认为公司在产品研发、市场拓展等方面有潜在的利好因素。相反，主力资金的持续流出则可能暗示市场对公司的负面看法。
市场估值方面，以 10 月 25 日收盘价计算，永顺生物目前市盈率（ttm）约为 73.46 倍，市净率（LF）约 3.31 倍，市销率（ttm）约 8.22 倍 。较高的市盈率可能意味着市场对公司未来的盈利增长有较高的预期，但结合当前的业绩下降情况，这种估值也存在一定的风险。如果公司不能在未来改善业绩，实现盈利增长，可能会面临估值调整的压力。
（三）行业竞争态势
在兽用生物制品行业中，永顺生物占据着一定的竞争地位。公司是国内领先的兽用生物制品企业，集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体，产品种类齐全，覆盖了猪用疫苗、禽用疫苗、水产疫苗等 30 多个品种 。在细分领域，公司是猪瘟活疫苗领域龙头企业，近几年，猪瘟活疫苗（传代细胞源）和猪瘟、猪丹毒、猪多杀性巴氏杆菌病三联活疫苗全国市场份额均排名行业第一 ，这体现了公司在部分产品上的强大竞争力。
然而，永顺生物也面临着来自同行企业的激烈竞争。与科前生物、普莱柯等企业相比，在营业收入和净利润规模上，永顺生物相对较小。2021 年科前生物的营业收入为 11.03 亿元，净利润为 5.71 亿元；普莱柯的营业收入为 10.99 亿元，净利润达到 2.44 亿元，而永顺生物在 2021 年的营业收入为 3.64 亿元，净利润为 9134 万元 。在研发投入方面，普莱柯和科前生物的研发投入金额在 2021 年分别为 0.86 亿元和 0.8 亿元，永顺生物的研发投入为 0.24 亿元 ，相对较低的研发投入可能会影响公司后续的产品创新和技术升级能力。
在产品结构上，不同企业各有侧重。科前生物猪用疫苗产品营收占比较高，普莱柯在研发创新和专利申请方面表现突出，永顺生物则凭借产品种类齐全和部分产品的高市场份额占据一席之地。但随着行业竞争的加剧，其他企业也在不断拓展产品种类，提升产品质量，永顺生物需要不断强化自身优势，加大研发投入，优化产品结构，以应对激烈的市场竞争。
未来蓝图：前景展望与战略布局
（一）政策东风，行业机遇
2025 年中央一号文件为畜牧行业的发展指明了方向，也为永顺生物带来了诸多机遇。文件中明确提出做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展，这一举措有助于稳定生猪养殖规模，避免因产能大幅波动导致的市场不稳定。稳定的生猪存栏量意味着对猪用疫苗的需求将保持相对稳定，为永顺生物的猪用疫苗产品提供了广阔的市场空间。永顺生物作为猪瘟活疫苗领域的龙头企业，其核心产品猪瘟活疫苗（传代细胞源）和猪瘟、猪丹毒、猪多杀性巴氏杆菌病三联活疫苗市场份额均排名前列，有望在稳定的生猪市场中进一步巩固其市场地位，扩大销售规模。
文件中强调严格生猪屠宰检疫执法监管，强化重大动物疫病和重点人畜共患病防控。这将促使养殖企业更加重视动物疫病的防控工作，加大在疫苗等生物安全产品上的投入。永顺生物凭借其在兽用生物制品领域多年的技术积累和产品研发优势，能够为养殖企业提供高效、安全的疫苗产品，满足市场对高质量疫苗的需求。随着行业规范化程度的提高，一些小型、不规范的疫苗生产企业可能会被市场淘汰，永顺生物等龙头企业将迎来更多的市场份额和发展机遇。
（二）海外拓展，全球布局
永顺生物在海外市场的拓展取得了显着成果，展现出了其全球化布局的决心和实力。近期，永顺生物在埃及成功举办禽用疫苗产品发布会，实现了非洲市场零的突破。此次发布的重组禽流感病毒（h5 亚型）二价灭活疫苗（h5N6 h5 - Re13 株 + h5N8 h5 - Re14 株）已顺利完成进口注册登记，并正式进入埃及市场销售。埃及作为北非的重要畜牧业国家，对禽流感疫苗需求旺盛，该产品的落地不仅拓宽了公司在非洲的市场渠道，也为公司后续产品在该地区的推广奠定了基础。
在东南亚市场，永顺生物也已成功在越南注册了包括鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感（h9 亚型）三联灭活疫苗等 7 个产品，进一步夯实了区域市场竞争力。通过与当地经销商的紧密合作，永顺生物的疫苗产品逐渐得到了东南亚养殖户的认可，市场份额稳步提升。
未来，永顺生物将继续加大海外市场的拓展力度。一方面，公司将强化与海外经销商的合作，进一步拓宽销售渠道，提升产品的市场覆盖率。通过建立本地化的销售团队和售后服务网络，更好地了解当地市场需求，提供及时、专业的技术支持和服务。另一方面，公司将加大研发投入，持续创新产品，以满足不同国家和地区的疫病防控需求。针对不同地区的动物疫病流行特点和养殖环境，研发针对性的疫苗产品，提高产品的适应性和有效性。随着国际化战略的深入推进，永顺生物有望在全球畜牧业疫苗市场中占据更重要的位置，并助力全球动物疫病防控体系的构建，实现自身业务的持续增长。
（三）研发创新，持续升级
研发创新是永顺生物保持核心竞争力和实现可持续发展的关键。公司一直高度重视研发工作，不断加大研发投入，组建了一支高素质的研发团队，并与国内外多所科研院校建立了长期稳定的合作关系。
在研项目方面，永顺生物取得了多项重要进展。截至目前，公司拥有多个处于不同研发阶段的项目，涵盖了猪用疫苗、禽用疫苗、水产疫苗等多个领域。在猪用疫苗领域，公司持续推进猪伪狂犬病活疫苗、猪支原体肺炎疫苗等产品的研发和升级，旨在提高疫苗的免疫效果和安全性，为养猪业提供更有效的疫病防控手段。在禽用疫苗领域，针对新型禽流感病毒、鸡新城疫等疫病，开展了新型疫苗的研发工作，以应对不断变化的疫病流行趋势。在水产疫苗领域，公司已取得了大菱鲆迟钝爱德华氏菌活疫苗（EIbAV1 株）、鳜传染性脾肾坏死病灭活疫苗（Nh0618 株）两个一类新兽药证书，其中大菱鲆迟钝爱德华氏菌活疫苗（EIbAV1 株）已取得兽药产品批准文号 ，未来还将继续深入研究，开发更多适应水产养殖需求的疫苗产品。
未来，永顺生物将继续坚持以研发创新为驱动，不断优化研发方向。一方面，紧跟行业发展趋势，关注国际前沿技术，加强在基因工程疫苗、细胞工程疫苗等领域的研究，探索新的疫苗研发技术和方法，提高疫苗的研发效率和质量。另一方面，深入了解市场需求，结合养殖户的实际反馈，对现有产品进行持续改进和升级，提高产品的性价比和市场竞争力。通过研发创新，永顺生物将不断丰富产品种类，完善产品结构，为畜牧业的健康发展提供更全面、更优质的产品和服务，在激烈的市场竞争中始终保持领先地位。
结语：潜力无限，未来可期
永顺生物自 2002 年成立以来，在兽用生物制品领域不断深耕，从创立初期的艰难探索，到成长过程中的技术突破与市场拓展，再到如今在行业中占据重要地位，其发展历程充满了挑战与机遇。凭借在猪瘟疫苗等核心产品上的技术优势，永顺生物在国内市场拥有较高的市场份额，成为行业的领军企业之一。尽管当前面临着业绩下滑、市场竞争激烈等问题，但在政策支持、海外市场拓展和持续研发创新的驱动下，永顺生物未来发展前景依然广阔。相信在不断努力下，永顺生物将继续为全球畜牧业的健康发展贡献力量，创造更加辉煌的业绩，在兽用生物制品的舞台上绽放更加耀眼的光芒。