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5:00,书房窗外还是黢黑,马特贝今天早上是被热醒的安哥霍霍起来的,4:27,撵孩子起来撒泡尿之后,看着安哥继续睡着,他就在厨房沏茶,洗漱,在书房开启新的一天,牛马一天又一天,早起一天赚一天。

昨晚查的车载摄像头,基本明确了可以暂时先单选联创电子,一是市值对比,联创电子115亿的市值明显比393亿的欧菲光向上的空间大一些,二就是产品单位价值,联创电子的AdAS摄像头模组接近600元也是普通车载摄像头的10倍;三就是毛利率了,2024年报显示联创电子车载摄像头的毛利率达到20.46%,欧菲光只有8.7%。

还有一个关键点是欧菲光在墨西哥产能初期1亿颗 \/ 年;(行业估算值)

联创电子在 2025 年 4 月公告中明确墨西哥工厂技改后月产能为 100 万 - 150 万颗,并披露设备采购清单(如自动点胶机、外观检查机)。相比之下,欧菲光对墨西哥工厂的产能、设备、客户认证等细节均未公开,导致市场只能通过行业对标和财务数据(如 2024 年智能汽车业务收入 24 亿元)进行推测。

特斯拉蒙特雷工厂规划产能 100 万辆 \/ 年,比亚迪墨西哥工厂规划产能 30 万辆 \/ 年,仅这两家车企的车载摄像头模组需求就超过 1.3 亿颗 \/ 年(按每车 8 颗计算)。

墨西哥确实存在对车载摄像头模组的市场需求,但关税战的实际影响可能会在中报陆续反馈,欧菲光在墨西哥的产能就有一定的负面影响。

参考:截至 2025 年 5 月 6 日收盘,舜宇光学科技(股票代码:02382.hK)的最新市值为724 亿港元,对应股价为66.10 港元 \/ 股。

马特贝想从年报中去算出欧菲光和联创电子相关光学产品的单价,但按年报披露的数据其实是算不出什么有价值的信息。

他把年报的数据让两个小助理算也是类似的情况,所以两家公司的车载摄像头销量和单价只能参考第三方的估算数据,年报则更多的从毛利率和营收的变化来判断投资的机会。

舜宇光学:2024 年车载镜头出货量达1.02 亿颗,全球市占率约38%,在 AdAS 镜头领域占据主导地位,尤其在高端车型(如理想 L 系列、大众 Id 系列)的前视摄像头供应中表现突出。

AdAS 镜头:8m 像素前视镜头、环视镜头占比提升至 40%,单价约 200-500 元 \/ 颗。

普通镜头:2m-5m 像素倒车、侧视镜头占比 60%,单价约 50-150 元 \/ 颗。

联创电子:2024 年车载镜头出货量约800 万颗,同比增长超 100%,其中 AdAS 镜头占比超 60%。全球市占率约8%,在比亚迪、蔚来等车企的 AdAS 镜头供应链中占据重要地位。

AdAS 镜头:8m 像素前视镜头(供应比亚迪海豹)、4m 像素环视镜头,单价约 300-500 元 \/ 颗。

普通镜头:2m 像素倒车镜头,单价约 80-120 元 \/ 颗。

欧菲光:2024 年车载摄像头模组出货量约1200 万颗,同比增长 25.7%,其中 AdAS 模组占比约 30%。

全球市占率约12%,国内第三,主要供应五菱、长安等车企的中低端车型

AdAS 模组:5m 像素前视模组(供应蔚来 Et5),单价约 200-300 元 \/ 颗。

普通模组:2m 像素倒车模组,单价约 80-150 元 \/ 颗。

马特贝判断暂时还是联创电子优势大一些。

国内也有竞争对手陆续在后面追赶:

丘钛科技,市场份额:约 3%,2mp 倒车摄像头单价仅 50 元 \/ 颗,主攻 10 万元以下车型;

德赛西威,市场份额:约 2.5%,摄像头与中控屏、域控制器深度集成,单价超 1000 元 \/ 套;

宇瞳光学,市场份额:约 2%。车载镜头代工:为 mobileye、地平线等方案商提供镜头代工,毛利率超 30%。

欧洲:

博世(Robert bosch Gmbh),市场份额:约 12%,全球首款 12mp 前视摄像头量产,支持 L3 级自动驾驶,单价超 800 元 \/ 颗。

大陆集团(continental AG)市场份额:约 8%,集成摄像头、毫米波雷达、激光雷达的一体化方案,单价超 1500 元 \/ 套。

法雷奥(Valeo)市场份额:约 7%,4d 成像雷达 + 摄像头融合:实现 200 米以上超远距探测,单价超 1200 元 \/ 套。

采埃孚(ZF Friedrichshafen AG),市场份额:约 3%

日本:

索尼(Sony),市场份额:约 6%

LG Innotek,市场份额:约 5%

松下(panasonic)市场份额:约 4%

美国:

安森美(oN Semiconductor),市场份额:约 2%

mobileye,市场份额:约 1.5%

麦格纳(magna International),市场份额:约 4%

全球海外车载摄像头市场呈现 “高端技术垄断、区域壁垒分明” 的特点。博世、大陆集团、法雷奥等国际 tier 1 凭借技术积累和客户绑定占据 45% 的欧洲市场;索尼、LG Innotek 通过 cIS 与模组技术把控日韩供应链;麦格纳、安森美则在北美市场依托本土化生产快速扩张。

车载摄像头没有什么国产替代的空间,主要就是AdAS(辅助智能驾驶)摄像头需求的带动,这个空间也不小,就看哪家最终能形成一定的垄断。

马特贝今天还要送安哥上学,一早起来做功课,困意十足,狠狠的洗了好几次凉水脸才敢出门。

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