会议室里，换气扇的低鸣与窗外遥远街道的嗡响交织成一片模糊的背景音，衬得室内投影仪散热风扇的轻微转动格外清晰。
幕布上，盛镕精心准备的ppt页面简洁而富有设计感，三个项目的名称和Logo依次排列，像三张等待被检阅的牌。
“各位，”盛镕的声音带着一种刻意修炼过的沉稳，侧身站在幕布旁，激光笔的红点精准地落在第一个项目上，“这是我们目前认为最具技术壁垒和确定性的项目，permasense，源自帝国理工机械工程系彼得·考利教授实验室的远程结构健康监控系统。”
盛镕侃侃而谈，用词专业而不晦涩，描绘着一幅工业物联网的蓝图，石油平台、大型桥梁、风力发电机组......
这些庞大资产的金属疲劳、应力变化，如何通过他们这套部署在关键节点上的无线传感网络进行7x24小时不间断监测，如何利用专利算法提前预警潜在风险，从而“将计划外停机和安全事故概率降至最低”。
“技术核心毋庸置疑，考利教授在业内的声望就是背书。市场切入点精准，直接对应百亿级别的工业运维市场。目前已有两家北海油气服务商进入poc概念验证阶段，反馈积极。”
盛镕语气笃定，激光笔的红圈在“技术领先”、“市场需求明确”、“帝国理工背景”几个关键词上画着圈。
“而且，这项技术壁垒很高，竞争对手少，也符合腐国政府最近大力推动的工业研发税收减免这一块，我们能享受到极高的政策红利.......”
李乐靠在椅背上，手指无意识地转动着桌上的铅笔。
这项目听起来确实“正确”，正确得几乎无可指摘，顶尖学府、权威教授、工业刚需、前沿技术。但正是这种无可指摘，让李乐感觉盛镕这套说辞，漂亮得像橱窗里的模特，衣服光鲜，却少了点活人的气息。
太完美的东西，往往意味着要么价格畸高，要么藏着掖着某些不愿明说的风险，比如，商业化落地的真正难度，或者，那位教授的实验室技术，离变成稳定可靠、能大规模部署的工业产品，中间还隔着多少坑要填？
这些，盛镕要么语焉不详，要么用“正在进行中”、“前景广阔”之类的词汇轻轻带过。
“初步估值，投前八百万镑。”盛镕报出数字，“我们计划领投这一轮，占股百分之十，投资额八十万镑。考虑到其技术属性，我们可以充分利用政府针对中小企业的研发费用税收减免政策，最高可达150%，有效摊薄我们的实际投资成本。”
这时，盛镕的目光转向王铮，脸上带着一种引入权威的笃定，“王总在企业级软件和硬件集成方面经验丰富，他对permasense的技术路径和市场定位也非常认可。”
一直沉默如磐石的王铮，此刻微微颔首，开始从技术角度讲解着这里面的前景，声音不高，态度从容。
盛镕脸上闪过一丝不易察觉的满意，两人之间那种无需多言的默契，似乎其他人隔在了外面。
李乐心里“呵”了一声，果然。这王铮就像盛镕手里的定海神针，关键时刻拿出来晃一晃，增加说服力。
激光笔的红点移向第二个项目——“boop”，一个名字听起来就带着刻意装可爱气息的在线服装零售公司。
“定位非常精准，18-25岁的Z世代，主打街头潮牌和快时尚，”盛镕切换ppt，屏幕上跳出几张色彩鲜艳、模特造型夸张的网站截图，“采用d2c模式，利用社交媒体和KoL进行病毒式营销，轻资产运营，现金流表现相当健康。”
他提到boop在过去一年用户增长迅猛，复购率数据亮眼，并展示了一个乐观的财务预测模型。
“......时尚电商赛道虽然竞争激烈，但市场空间巨大。boop的团队很年轻，懂他们的目标客群，营销玩法新颖.....”
盛镕的讲解里，提到了“社群运营”、“KoL合作”、“快时尚反应链”等时髦词汇。
李乐听着，心里那股违和感越来越强。boop？这名字起得就跟闹着玩儿似的。ppt做得花里胡哨，数据模型漂亮得像刚出道的偶像练习生，经不起细看。
d2c、社交媒体、KoL……全是时下最热门的词儿，堆砌在一起，却透着一股急功近利的浮躁。
还有，怎么那么像把国内几年前玩剩下的那套电商模式，披了层英伦外衣，拿到伦敦来炒冷饭？
个性化推荐？零六年的技术能做出多“个性”？无非是按价格、颜色、款式几个标签粗筛。社交媒体营销？听起来美好，但获客成本恐怕早已水涨船高，远非蓝海时期可比。
他几乎能想象到，这所谓的“潮牌”，大概率是找些土耳其或者东欧的小厂代工，贴上自己的标签，然后在媒体上砸钱投广告，跟ASoS、Net-a-porter这些早已站稳脚跟的巨头抢食吃，能有多大胜算？
这种模式，太容易复制了，壁垒在哪？品牌忠诚度？在快时尚领域谈忠诚度，跟在水面上写字差不多。
李乐看到对面罗耀辉和陈佳佳的眼睛明显亮了一下，尤其是罗耀辉，身体都不自觉地前倾了些。
心里“啧”了一声。罗公子的关注点果然直接，快钱， visible的潮流，这很符合他对这类“遗少”们投资偏好的想象。用安德鲁的话来说，“灵气不足，火气太盛”。
刻意转了转耳朵，听到罗耀辉低声对陈佳佳说，“这个有点意思，年轻人市场，永远是金矿。”
陈佳佳则附和着，“是啊，衣服包包看得见摸得着，比那些铁疙瘩亲切多了。”
李乐心里默默吐槽，亲切？投资要看回报，不是看亲切。
这罗耀辉，怕不是被那些所谓“新消费”的概念冲昏了头，或者，纯粹是觉得这项目门槛低，自己能看懂？殊不知，这种模式竞争最是惨烈，十个里头能活下来一个就不错了。
他仿佛已经看到，指南针的钱投进去，变成一堆滞销的库存和不断燃烧的营销费用。
“boop估值相对较低，我们计划投资五十万镑，占股约百分之十四点三。回报周期相对较短，适合作为我们基金组合里的增长加速器......如果运营数据持续向好，有机会在一年到一年半内启动下一轮融资或寻求并购退出。”盛镕介绍道。
轮到第三个项目，“Autonomy corporation”。Logo是深蓝色背景上抽象的大脑与齿轮结合图形，透着一种沉稳的技术感。
“最后，Autonomy corporation，源自剑桥大学孵化器的知识管理与企业搜索软件。”盛镕的语气恢复了之前的专业和审慎，“核心技术是基于自然语言处理和本体论的知识图谱构建，旨在帮助企业将散落在各部门、各系统中的非结构化数据（邮件、文档、报告等）有效整合、关联，实现智能检索和知识发现。”
他提到了“语义理解”、“上下文关联”、“决策支持”等概念，并强调，“这不是简单的关键词搜索，而是试图理解信息背后的含义和关系。潜在应用场景包括金融风控、法律案例检索、研发知识库等，市场空间巨大。”
李乐心中一动，这次坐直了些身体。这个项目引起了他的兴趣。
知识管理，尤其是在大数据概念尚未像后世那般泛滥成灾的零六年，确实是个有价值的方向。企业内部的信息孤岛问题日益严重，能有效打通这些数据，其价值不言而喻。剑桥的背景也增加了可信度。
然而，盛镕接下来的话给这个项目加了个“但是”，“不过，这个项目技术门槛高，研发周期长，市场教育也需要时间。目前估值投前六百万镑。而且，这一轮是联合投资，我们并非领投方，是从Iq基金那里争取到的跟投份额，他们领投，我们跟投四十万镑，占股约百分之六点七。”
“联合投资？拼盘？”李乐这时举手。
盛镕对李乐开口似乎有些意外，但还是从容回道，“是的，Iq那边看好这个方向，但额度有剩余。”
“我们通过关系争取到了一部分份额。这对于我们这样刚起步的基金来说，是个不错的机会，可以借助大基金的专业判断和资源，降低独自判断早期技术项目的风险。”
李乐“哦”了一声，点了点头，没再追问，心里却飞快地转着念头。
跟投？听起来稳妥，实则被动。决策权掌握在领投方手里，指南针充其量是个搭顺风车的，喝汤或许可以，想吃肉就难了。
而且，Iq这种大机构，为什么会把到嘴的肉分出来？是真的额度有剩，还是他们对项目本身也存在某些疑虑，想拉几个小卡拉米进来分摊风险？这更像是一场社交入场券，而非纯粹的投资决策。
盛镕最后总结道，“这三个项目，分别代表了硬科技、新消费和前沿软件服务，覆盖了不同的风险收益偏好阶段。”
“permasense稳健，boop敏捷，Autonomy代表着未来的高度。我们都可以利用06年英国政府推出的中小企业研发税收减免和贷款担保计划，有效降低我们的投资成本。”
“作为新基金，我们不与巨头争抢那些估值已高的明星项目，而是专注于他们尚未充分关注的利基市场，发挥我们小基金灵活、决策快的优势，早期布局。”
演示结束，会议进入了讨论阶段。气氛顿时活络起来，也微妙起来。
果然，罗耀辉率先开口，目标明确地指向了boop。
“盛总，boop这个项目我觉得很有意思。年轻人市场是未来的金矿，他们的社交媒体数据非常亮眼。我想了解一下，他们的供应链管理具体怎么做的？库存周转率是多少？有没有应对抄袭和同质化竞争的具体策略？”
问题提得实际，完全是从生意角度出发。
陈佳佳也立刻附和，“是啊，时尚潮流变化太快了，boop的设计团队能跟上吗？营销投入占比这么高，可持续性怎么样？” 她更关心的是财务风险和模式的稳健性。
盛镕对boop的准备显然不如对permasense充分，回答起来有些地方略显含糊，更多是强调“团队年轻有活力”、“市场嗅觉敏锐”这类定性描述。李乐在一旁听着，心里直摇头。
这俩人，是被那“回报周期短”和光鲜的营销数据给迷惑了？
还是说，他们本身就偏好这种看得见、摸得着，甚至自己也能理解、能穿在身上的“生意”？
庄欣怡和罗婵则把焦点放在了更基础的层面，问题直接切入财务核心。
“盛总，这三个项目的估值模型，尤其是permasense和Autonomy，其关键假设参数，比如市场规模增长率、客户获取成本、生命周期价值，你们的敏感性分析是怎么做的？尽调团队人选确定了吗？是使用我们指定的第三方，还是由项目方推荐？”
罗婵补充道，“还有投后管理，特别是permasense这种技术型公司，我们如何监控其技术研发里程碑的达成？董事席位或观察员席位有谈判空间吗？”
这俩的问题专业、冷静，带着律师和财务背景特有的审慎，像一把手术刀，试图剥开华丽包装，看到内在的东西。
李乐心说，得，按这俩学的专业，能问出这种问题，只能是耳濡目染的家学渊源。
小小的会议室里，弥漫着一种微妙的气氛。
关于permasense的估值是否过高，关于boop的营销费用占比是否健康，关于Autonomy跟投的条款是否足够有利，等等等等，每一次小小的交锋，都映照出各自不同的立场、认知和对风险的承受意愿。
李乐大部分时间只是沉默，像一块安静的礁石，在观察一个微型的“资本市场部落”是如何进行决策仪式的。
看着盛镕如何巧妙地引导话题，如何利用王铮的“专业背景”来增加说服力；看着韩远征如何在各方利益和观点间艰难地寻找平衡点；看着罗耀辉和陈佳佳对boop那种近乎本能的偏爱；看着庄欣怡和罗婵保持着的冷静与质疑。
当韩远征终于将目光转向一直没怎么说话的李乐，问道：“李乐，听了这么久，你对这三个项目，有什么看法？”时，所有人都看了过来。
李乐放下一直转着的铅笔，身体微微前倾，双手交叠放在桌上，脸上露出一个人畜无害的、略带腼腆的笑容，仿佛刚从某种神游状态被拉回现实，“我啊？听着都挺高深的，韩总你们定就行，我没什么意见。”
说完，又顿了顿，仿佛才想起什么似的，补充道，“就是刚才还没太听明白，那个Autonomy corporation，具体是怎么个章程？咱们除了出钱，还有什么别的权利义务没？”
他又把问题轻轻抛了回去，点了一下，却并不深究。
盛镕只得又再次简要解释了一遍，“Iq资本是领投，负责主要的尽调和估值谈判，我们跟投，享受同样的估值条款。至于信息共享，我们会作为投资方之一，收到标准的财报和重大事项通报。”
“当然，深入的战略层面交流，主要还是Iq资本主导。”
李乐听完，再次点头，表示“明白了”，便不再言语。
韩远征见状，知道今天很难从李乐这里得到更明确的表态了，便顺势说道，“好，今天算是咱们指南针投资的第一次正式项目讨论会，开了个好头！”
“这样，回头盛镕会把这三个项目的更详细资料，包括商业计划书、财务预测、团队背景等，发到各位邮箱。”
“大家有什么问题、意见，都可以随时提。我们作为资金管理人，一定会充分听取各位Lp的意见，进行相应的分析和调整。”
“最终，我们会综合大家反馈，形成投资建议书，再按照我们协议里约定的决策权重，进行投票。”
他看了看表，脸上重新带起热情的笑容，“正事谈得差不多了，下面，进行我们的传统保留项目，聚餐！地方已经订好了，就在楼下不远，一家不错的意大利菜，咱们边吃边聊！”
会议室里的气氛瞬间为之一松，刚才讨论时的些许紧张感被欢声笑语取代。众人纷纷起身，收拾东西，互相说笑着向外走去。
李乐也跟着站起来，慢悠悠地落在最后。他瞥见王铮正低头快速地在手机屏幕上打字，盛镕则凑在韩远征耳边低声说着什么。又瞧了一眼正热烈讨论着待会儿点什么菜的罗耀辉和陈佳佳，心里那点关于“boop”的不以为然又冒了出来。
就那种浮夸的风格和脆弱的模式，能成事儿？除非伦敦的年轻人突然集体换了审美。还有罗耀辉，以前觉得他还算机灵，怎么一到这种“快钱”项目面前，就跟见了腥的猫似的？
而那个王铮，总觉得多了点什么，又少了点什么。
微微摇了摇头，把这些杂念甩开。反正自己那点钱，就当是前排门票了。重要的是，通过这次会，看到了好多有意思的东西，比看财务报表和商业计划书有趣多了。
走到窗边，俯瞰着楼下如同微缩模型般的金融城，玻璃幕墙在夕阳下反射着耀眼的金辉。